中国联通(600050)：联通的确定性出现，由弱变强迈出第一步

证券名称：中国联通(600050)
所属行业：电信服务业
总股本(万股)：2,119,660
流通股本(万股)：1,044,193.77
每股收益(元)：0.12
每股净资产(元)：2.63

联通的确定性出现，由弱变强迈出第一步--\"政策明确扶持\"：重组公告中的\"科学合理设计电信竞争架构\"，意味着政府将扶持弱势运营商联通、电信。在\"站址共享\"这一非对称监管政策推出之后，政策明确扶持已是事实。
　　预计后续政策将逐步出台：我们认为在联通和电信强大到和移动抗衡之前，将陆续有不对称监管政策出台。单凭一个政策无法马上改变联通和电信的弱势，未来网间漫游、携号转网等政策都有可能推出。
　　对联通而言，\"站址共享\"的主要利好是建网速度加快和收入快速扩张：站址可轻易获得，建网速度加快，这意味着联通在明年3季度3G放号前，有更充足的网络优化时间，2G业务补盲点的工作也将更快完成，而节省下来的经费可投入到更能刺激收入增长的营销之中。
　　该政策对联通08年业绩影响不大，09年因铁塔折旧减少EPS最多增加3分钱：08年下半年至09年联通铁塔投资按260亿估计，2/3可节省，折旧率按07年房屋实际折旧率14.3%，则EPS增加3分钱。相当于08年新联通业绩的10%。
　　维持\"强烈推荐-A\"投资评级：政策上，随着后续政策的逐步出台，联通由弱变强的确定性将逐步显现。经营上，随着重组期间的影响逐步消除，联通即将走出经营上的低谷。继续看好联通。联通加网通08年EPS约0.3元，按25倍PE估值，目标价7.5元。