暖风效用递减 奥运行情能否上演

　　随着奥运的临近，市场普遍期待维稳的开始。而近日管理层向外传达出来的信号，让投资者开始重拾对奥运行情的期待。但分析人士表示，在市场情绪仍然不稳定的情况下，奥运行情已经不能单纯地理解为利好，因奥运而反弹的行情或将成为资金逢高出货的机会。
　　在经过连续两个交易日的大幅反弹之后，昨日大盘走出了缩量回调的走势。两市小幅收跌，上证综指围绕2850点展开反复震荡。奥运概念股近期也再度受到资金追捧，维持高热。京能置业（爱股,行情,资讯）、中青旅（爱股,行情,资讯）、北新建材（爱股,行情,资讯）涨幅均超过6％。
　　维稳态度明显
　　证监会7月21日晚间宣布，从即日起，大小非减持情况将在每月上旬定期于中国证券登记结算公司网站进行披露。民族证券高级分析师刘佳章表示，这是证监会主席尚福林6月22日提出要从四方面入手维稳后，有关监管部门推出的第一项实质举措，有利于稳定人心和市场的投资气氛。
　　事实上，处于奥运即将召开的微妙时期，管理层维稳股市之心越显迫切。6月22日，尚福林在证监会党委会议上提出了四条维护市场稳定的措施，即坚持市场化导向，合理平衡市场供求关系，有序调节融资节奏；以适当方式定期公布上市公司解除限售存量股份数据；鼓励和引导长期资金入市；逐步完善股票市场的内在稳定机制。
　　随后，7月2日，新华社时隔16年之后再发言论--《关于股市的通信》。7月14日的《人民日报》对尚福林"维稳"四策进行了整版解读。
　　"这些言论齐发绝对不会是一个巧合，奥运期间股市的稳定，必然也是管理层需要关注的重点问题。"一位私募基金经理告诉记者。
　　但从言论效用来看，可以用经济学的一个经典理论来解释，那就是边际效用递减。市场对言论的反应冷淡，仍维持震荡盘整的格局。
　　"准确地说，目前的走势更多地反映了市场整体的投资心态，即熊市思维，亦所谓见利好就出货的心态。"刘佳章分析昨日市场对大小非政策的反应。"在这种熊市思维的主导下，任何利好预期都有可能演变为见光死的走势，包括所谓的奥运行情。"
　　奥运行情堪忧？
　　面对管理层的维稳言论、1亿中国股民的期待，奥运行情到底能否启动？
　　刘佳章表示，奥运是一个很重要的预期，对于多方而言，无疑是一个绝佳的时机。对空方来说，奥运会有可能使得整个市场基本面退后一步展示出来。"所以奥运行情，我认为维持在3300点到前期低点2566点箱体震荡的可能性最大，前期低点短时间来说应当很难看到了。"
　　而一位券商资管部人士则谨慎地告诉记者，"我觉得行情也许会有，但未必是奥运行情，实际上，奥运和股市行情没有必然联系，来行情也未必是奥运引起的，只是时间上巧合的话，会被人这样理解。"
　　上述资管部人士表示，奥运和股市没有必然的理论上的关系，它不像CPI下降和股市的关系那样可靠，所以奥运和股市之间概念性的东西更多，这是奥运概念股被热炒的原因。"往好处说，奥运是我们的大事，股市也该跟着沾光。不往好处说，那跟股市就没什么关系了，所以二者之间没有定论。也许奥运能给市场带来商机，但是商机有多大，还很难说。"
　　"如果我们以基金的角度来考虑问题，则更看中的是宏观经济的走向，其他的因素都只是情绪上的东西，或者说概念炒作而已。"一位公募基金内部人士称。
　　至于奥运的商机，分析人士指出，旅游、酒店、商业将成为奥运会的最大受益者。奥运会举办城市的经验表明，旅游已成为奥运会带动的最大收入来源之一。
　　数据也显示，在不举办奥运的情况下，北京入境游客数量通常以每年5％的速度增长，国内游客则以6.5％的速度增长。而在奥运会带动下，国外及国内游客数量将分别额外增加6.6％和6％，旅游及酒店、商业行业的收入自然也是水涨船高。
　　但是，近日有媒体报道，北京部分酒店的房价悄然下调，不少酒店都推迟了执行奥运价格的时间，而且时间也缩短了，很多酒店只在8月7日-8月24日之间执行奥运价格，奥运价格大约是平时的两三倍。24日之后，酒店仍恢复8月7日之前的价格。
　　业内人士分析，出现这种情况，主要是前期人们对奥运期间酒店市场的期望过高。尽管酒店降价仍是少数行为，但这一现象的出现，将为投资者期盼的奥运行情蒙上一层阴影。